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[연합뉴스 제공]


미지의 땅을 향해 떠나는 탐험가들이 튼튼한 배 한 척만으로 새로운 대륙에 도달했다는 옛 이야기들.
우리 증권시장에도 기업이 당장 매출이나 수익을 내지 않아도 기술의 우수성만 입증하면 코스닥이라는 새로운 대륙의 문을 열어주는 제도가 있습니다.
바로 ‘기술특례상장제도’입니다.
지난 2005년 도입된 이 제도로 많은 기업들이 자본시장을 누빌 수 있게 됐는데요.
지난해까지 모두 250여 곳의 한국장학재단 학자금대출 신청기간 기업이 이 제도를 통해 상장했는데, 이 가운데 무려 130여 곳이 제약·바이오 기업입니다.
그만큼 기술특례상장제도는 신약을 개발하기 위해 막대한 비용이 필수적인 제약·바이오 기업들에게 '구원투수'나 다름없는 셈인 겁니다.
특히, 이 제도로 상장한 알테오젠은 신약후보물질 기술수출 등으로 기술성과 성장성을 입증해 현재 코스닥 할머니 시장 시가총액 1위 자리를 차지하고 있고요
이밖에 코스닥 시총 상위 6위에 이름을 올린 파마리서치, 7위 펩트론, 9위 리가켐바이오 등도 기술특례로 상장해 현재 코스닥 지수를 견인하고 있습니다.
하지만 기술특례로 증시에 입성한 제약·바이오 기업들이 모두 잘 나가는 건 아닙니다.
이번 [문형민의 알아BIO 국민은행아파트전세자금대출 ]에서는 기술특례로 상장했지만 상장폐지 위기에 몰린 제약·바이오 기업들에 대해 자세히 알아봅니다.



[연합뉴스 제공]


◇ 상장폐지 올해에만 두 곳…빨간불 켜진 기업도 10곳
지난 20년간 한건도 없었 닭 던 코스닥 기술특례 상장 바이오기업의 상장폐지가 현실로 다가오고 있습니다. 올해 들어서만 벌써 두 곳이 상장폐지 결정을 받은 겁니다.
한국거래소는 지난달 파멥신의 상장폐지를 의결했는데요.
파멥신은 2008년 설립된 항체 치료제 신약개발 기업으로, 2018년 기술 특례로 코스닥 시장에 상장했습니다.
시장의 급전대출 기대감으로 한때 시가총액이 6천억 원이 넘기도 했지만, 기술이전 등의 성과가 부족했고 자금 조달 과정에서 경영권 분쟁이 발생해 부침을 겪어왔습니다.
2023년에는 최대주주가 타이어뱅크로 변경되며 경영 정상화를 기대했지만, 이렇다 할 성과를 거두지 못했습니다.
부진한 실적에 유상증자 철회 등 공시 번복이 이어졌고, 이에 한국거래소는 지난해 7월 상장폐지를 결정한 겁니다.
특례 1호 기업으로 코스닥에 입성한 셀리버리는 올해 초 상장폐지됐습니다.
셀리버리는 파킨슨병 치료제, 췌장암 치료제, 골형성 촉진제 등의 파이프라인을 보유한 기업으로, 2018년 코스닥에 진입해 코스닥 시가총액 9위에 오르기도 했습니다.
하지만 뚜렷한 R&D 성과를 내지 못한데다 무리한 투자 등으로 감사의견 ‘거절’을 받아 결국 지난 3월 증시에서 퇴출됐습니다.
당장 상폐 기로에 놓인 바이오 기술특례 기업들도 적지 않은데요.
올해 들어 상폐 심사 전 ‘관리 종목’으로 지정된 바이오 분야 기술특례 상장사는 브릿지바이오, 에스씨엠생명과학, 이오플로우, 피씨엘 등 10곳에 달합니다.



브릿지바이오테라퓨틱스 [브릿지바이오테라퓨틱스 제공. 재판매 및 DB 금지]


◇ “이대로 퇴출 될 수 없다”…주인 바꿔 돌파구 찾는다
브릿지바이오는 지난 3월 ‘법인세비용 차감 전 계속사업손실(법차손)’이 자기자본의 50%를 넘으며 관리 종목에 지정됐습니다.
심지어 4월에는 신약후보물질 임상2상 실패 소식이 전해지면서 8천 원대였던 주가는 1천 원선 아래로 급락하기도 했습니다.
브릿지바이오는 이런 위기를 타개하기 위해 새로운 최대주주를 맞기로 결정했습니다.
미국의 가상자산 헤지펀드 ‘파라택시스홀딩스’가 운영하는 펀드인 ‘파라택시스 코리아펀드 1호’에 경영권을 넘기기로 한 겁니다.
파라택시스는 200억 원 규모의 유상증자에 참여하고 전환사채(CB) 50억 원을 배정받아 브릿지바이오에 총 250억 원을 투자하기로 했습니다.
브릿지바이오는 당장 자본이 늘어나면서 법차손 비율이 50% 미만으로 내려가게 됐고, 상폐 위기에서 벗어났습니다.
이에 브릿지바이오의 주가는 연일 상승 랠리를 이어가며, 지난 16일 장중 최저가 671원에서 현재는 2,680원까지 올랐습니다.
임상 실패로 존폐 위기에 놓였던 헬릭스미스도 2년 연속 주인을 바꾸며 돌파구를 찾고 있습니다.
헬릭스미스는 2022년과 2023년 각각 카나리아바이오엠과 바이오솔루션를 대상으로 제3자배정 유상증자를 진행하며 최대주주를 변경했습니다.
신라젠의 경우, 문은상 전 대표 등 전직 경영진이 횡령·배임 혐의로 구속기소되면서 상장적격성 실질심사 사유가 발생했는데요.
이 때문에 2020년 5월부터 2022년 11월 12일까지 2년 5개월 동안 거래가 중지됐지만, 엠투앤이 신라젠의 유상증자에 참여하는 방식으로 최대주주에 등극했습니다.
주인을 바꾼 헬릭스미스와 신라젠, 두 기업 모두 새로운 최대주주로부터 확충한 자본으로 신약 임상시험을 이어가고 있습니다.



[연합뉴스 제공]


◇ 빵집·호텔·버섯농장 사서 버틴다…"합리적 퇴출 기준 필요"
증시 퇴출 위기에 놓인 특례상장 바이오 기업 가운데 신약 개발과 크게 관련 없는 기업들을 인수하는 생존 전략을 취하기도 합니다.
백신 개발 및 위탁생산(CMO) 전문 기업 셀리드는 2019년 코스닥에 기술특례상장을 한 뒤. 5년 동안 매출액 30억 원을 달성하지 못했습니다.
기술특례상장 기업은 5년 유예기간이 지나도 매출액 30억 원 이상을 달성하지 못하면 관리종목이 되는데요.
셀리드는 관리종목 지정을 앞두고 연 매출 40억원 대의 제빵기업 ‘포베이커’를 인수하면서 위기를 가까스로 넘겼습니다.
2020년 말 기술특례로 상장한 진단 회사 셀레스트라(옛 클리노믹스)도 관리종목 지정 매출 기준을 넘기기 위해 호텔과 스마트팜 버섯 공장을 잇달아 인수했는데요.
다만, 감사 범위 제한 및 계속기업 불확실성으로 인한 감사의견 '거절'로 상장폐지 위기에 빠졌고 현재는 거래 정지 상태입니다.
업계 관계자는 "기술특례에서 성과 없는 기업의 퇴출은 산업의 건강한 발전을 위해서도 필요하다"고 강조했습니다.
또 "적자 기업이 우후죽순 기술특례상장을 하면서 투자자 보호가 안 되고, 시장 건전성이 훼손된다는 우려도 있다“며 ”기업과 투자자 등 이해관계자들이 특례적용에 상응하는 책임감을 가져야 한다"고 설명했습니다.
다만, 바이오산업 현장에선 신약 개발이란 고유한 영역의 특수성을 고려한 맞춤형 상장 유지 제도가 필요하단 목소리도 나옵니다.
신약 하나가 시장에 출시되기까지 평균 10년 이상의 시간이 걸리고 수 조원의 개발 비용이 투입되는 사정을 고려해 달라는 얘기인데요.
코스닥시장의 한 바이오기업 대표이사는 "잠재력이 뛰어난 신약후보물질이 있는데도 상장 유지 조건을 맞추기 위해 초기 단계에서 싼값에 기술이전하는 바이오 기업도 많다"며 “혁신 기술 연구에 도움이 되는 제도로 개선이 필요하다”고 전했습니다.
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문형민(moonbro@yna.co.kr)

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